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渤海证券增速适度回落勿多虑滞涨需警惕

发布时间:2019-08-14 17:06:23

渤海证券:增速适度回落勿多虑滞涨需警惕 2011-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

内容提要:

国家统计局、人民银行、海关总署等部门公布了4月份宏观经济数据,从运行情况来看,国内经济在经历了数次政策紧缩之后有所回落,但总体仍保持了平稳增长的态势,数据反映出来的情况大体偏中性。

三驾马车,两快一慢。其中,投资是拉动经济增长的主要力量之一,25.3%的增速不仅较前期25.0%有所增加,也超出市场预期的24.6%。未来,随着“十二五”规划项目具体制定及执行,投资项目也将分批展开,投资仍会保持24%以上的增速水平。消费方面,房地产与汽车类相关商品销售增速出现一定程度的下滑,拖累整体增速。预计全年将保持在17.6%的名义较高位增速,但实际增速将下降较快。外贸方面,从领先指数PMI新出口订单指数以及美国零售销售数据来看,二季度平稳较快增长概率较大,预计增长20%-25%。

物价方面,4月CPI5.3%,超出此前市场预期的5.2%。其中,食品类价格上涨11.5%,居住类价格上涨6.6%,成为推动近期CPI上行的动力。尽管从当前来看,年中CPI会达至全年的高点6%左右,进一步飙升的可能性较小。但,始于去年冬天的我国北方部分冬麦区长时间干旱及夏粮是否会减产、日本地震短期对国内相关食品供给的冲击以及国际粮价的波动,都会将对未来粮食实际价格的推高及上涨预期的形成进而CPI的走势产生较大影响。未来几个月将是抗通胀的关键时期。

M1、M2增速均大幅低于市场预期,财政存款的增加以及高通胀下理财产品的大量发售是主要原因。4月M2的回落,是暂时的,不是趋势。

外汇占款居高不下,通胀压力较大,政策紧缩不会大幅放缓。

未来政策加码的强度取决于经济增长、结构调整与通胀控制的平衡,而当前这种平衡更多的是偏向了控通胀,“通胀是目前中国面临最为紧迫的问题”,这关系到将CPI控制在4%左右的目标是否实现。预计二季度仍会加息1次,上调存款准备金率1次;下半年加息1-2次,上调存款准备金率2次。预计下次准备金率的上调时间为5月20日左右,加息在6月上旬。

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