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化工中小炭黑厂复产现象抬头荐股

发布时间:2019-08-15 16:16:34

化工:中小炭黑厂复产现象抬头 荐 股 2016-11-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周(11.14-11.18),化工行业上涨0.55%。六个申万二级化工行业中,塑料行业涨幅居首,上涨 .67%。

化学原料行业跌幅居首,下跌0.67%。三级化工行业中,聚氨酯、其他塑料制品、合成革块涨幅居前,分别上涨4.16%、4.14%、4.08%;无机盐、磷化工及磷酸盐、纯碱板块跌幅居前,分别下跌2.49%、2. 4%、2.18%。

行业观点:上周我们在山东东营进行了炭黑行业的草根调研。从供给端看,炭黑环保压力依然较大,环保处理不好的炭黑厂家开工上不去,导致行业整体库存水平较低。从需求端看,今年轮胎总体产能产量较去年有增长,但是近期开工率的下滑使得炭黑短期涨价有困难。比较关键的一点是,国家对超载的严查导致炭黑运费平均上涨10%,炭黑企业对于能否将运费上涨部分转嫁给下游轮胎企业,感觉没有把握。

另外,近期煤焦油价格明显上升,如果短期炭黑价格不涨,意味着价差会缩窄。

从煤炭-焦化-炭黑产业链的角度看,近两个季度以来的黑色系暴动,特别是焦炭价格的暴涨使得焦化行业暴利。我们调研的焦化企业负责人表示,该企业去年全年盈利1亿元,现在单月盈利1亿元,已处于暴利状态。这意味着,目前能开的焦化产能都在满负荷生产。我们前期深度报告的重要逻辑,即为煤炭、焦化的亏损导致依附上游补贴的小炭黑厂家退出市场,从而使得全国龙头黑猫股份议价能力持续上升。

然而,当前焦化企业的暴利已经使得炭黑产能退出速度明显放缓,甚至产生了复产迹象。我们在今年7月份草根调研时观察到,某中小炭黑企业已经濒临倒闭,而本次调研发现该企业已经复产。中小产能复产现象的抬头,意味着炭黑行业处于底部的时间将被延长,明年上半年观察到行业进一步好转的可能性在降低。

重点标的:坚定看好有业绩、有增长、有弹性的草胺膦行业龙头利尔化学,长期关注炭黑行业龙头黑猫股份,关注草酸行业龙头丰元股份。

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